El Tesoro logra un rollover de 150% con fuerte demanda por instrumentos de cobertura y mayor plazo

El Tesoro Nacional cerró una licitación de deuda con un resultado favorable al adjudicar $12,21 billones frente a vencimientos por $8,5 billones, lo que implicó un rollover de 144,5% y un financiamiento neto cercano a $3,8 billones, con marcada preferencia de los inversores por instrumentos con cobertura cambiaria.

El protagonista de la subasta fue el nuevo bono dual TAMAR/dólar linked con vencimiento en enero de 2028 (TMVE8), que concentró cerca del 39% del total adjudicado. Eric Ritondale, economista jefe de Puente, señaló que el instrumento implicó "un premio moderado" respecto del valor teórico que descontaba el mercado. En el tramo en moneda dura, la reapertura del Bonar 2029 adjudicó u$s309 millones a una TNA de 8,02%, sobre ofertas por u$s366 millones.

Mazza advirtió que más de la mitad de la colocación quedó vinculada al dólar, lo que evidencia que el mercado acompañó la estrategia oficial priorizando instrumentos de cobertura cambiaria por sobre una apuesta plena al peso. Para el director de MM Investments, el éxito del bono dual permitió al Gobierno ganar plazo hasta 2028, aunque al costo de incorporar mayor opcionalidad para los inversores; y consideró que la demanda por el Bonar 2029 confirma el interés por la deuda argentina, aunque una tasa superior al 8% en dólares muestra que todavía no puede hablarse de una normalización completa del financiamiento soberano.